私募基金成为新三板市场当前最主要的专业机构投资者-虎林新闻网-北极星电力新闻网
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投资交易-私募基金成为新三板市场当前最主要的专业机构投资者-北极星电力新闻网

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阿里扎加盟开拓者

目前,全國股轉公司在中國證監會的領導下,正和各相關方一起全力以赴落實新三板改革各項部署。我們相信,隨着改革舉措的落地,新三板市場各項基本功能將逐步恢復,公司質量不斷提高、流動性日益改善,投融資功能進一步提升。這為包括私募基金在內的各類投資者帶來新的發展機遇,希望各類機構投資者做好產品、人員、技術、培訓、推介、合規、風控等各項準備,積极參与新三板改革,為新三板市場穩定健康發展作出新的更大的貢獻。

一是優化發行制度。引入向不特定合格投資者的公開發行制度,優化定向發行制度,推出掛牌同時發行,允許自辦發行。涉及行政許可事項的,按照註冊制理念設計審核機制,充分發揮全國股轉公司自律審查職能,證監會結合自律審查意見履行核准程序。通過發行制度改革,掛牌公司的公眾化水平、股東人數和可交易股份將會大幅提升,股票交易活躍度將有較大改善。

一是募資難。管理人募集專門投資新三板基金的難度加大。2013年以來在協會登記備案專門投資新三板的私募基金共1087隻,基金成立時間主要集中在2015年和2016年,分別佔比65%和21%;2017年和2018年新設分別為86隻和68隻,大幅減少。

【編者按】12月14日,2019中國私募基金行業峰會在重慶舉行,全國股轉公司總經理徐明出席活動並做主題演講,現將演講內容發佈,以饗讀者。

上述問題使私募基金參与新三板市場積極性不高、參与度持續下滑。這些問題的產生,一方面原因是受國內外宏觀環境變化、部分私募機構投資決策等多重因素影響,但更多的是新三板市場自身流動性得不到改善,市場基本功能退化、市場活力和吸引力不足等原因所致。我們認為,市場的發展成熟通常需要一個過程,這些問題是發展過程中的階段性問題,隨着新三板全面深化改革的落地,市場生態獲得改善,市場活力得到激發,這些問題將逐步得到緩解和解決。

三是建立轉板上市機制。建立新三板掛牌公司向滬深交易所直接轉板上市機制,加強多層次資本市場有機聯繫,是本次改革的重要舉措。這一方面打通了中小企業成長壯大的上升通道,另一方面拓寬了投資退出渠道。

一、私募基金對新三板市場發揮了作用,新三板市場為私募基金提供了機會

三是浮虧多。2015年高點進入市場的私募基金凈值出現大幅下降。從公布凈值的新三板私募基金看,許多產品的凈值在0.5元以下。

各位領導、各位來賓、各位朋友,資本市場全面深化改革的號角已經吹響,新三板已經揚帆起航。在近日召開的中央經濟工作會議上,黨中央明確了明年六個方面的重點工作,其中在深化經濟體制改革方面明確要求穩步推進新三板改革。昨天,中國證監會黨委在傳達學習中央經濟工作會議精神時,就貫徹落實工作進行部署,要求深化新三板改革落實落地。我們堅信在黨中央國務院的親切關懷下、在中國證監會的堅強領導下,在系統內相關部門和單位的大力支持下,在包括在座的各位及社會各界大力幫助下,新三板的未來一定會更加美好!

私募基金是資本市場的重要力量,在促進資本形成、支持科技創新和產業轉型升級、緩解民營中小企業融資難等方面發揮越來越重要的作用。2013年以來,新三板市場經歷了從小到大、冷冷熱熱、漲跌起伏,但私募基金一直是市場的重要參与者,作為機構投資者在新三板市場發展過程中發揮了重要作用。

二是退出難。市場流動性不足,導致私募基金退出存在困難,有的產品到期無法順利清算。在協會登記備案專門投資「新三板」且正在運營的私募基金合計有782隻,其中延期清算的基金已有44隻。

2017年以來,隨着市場規模的快速增長和掛牌公司的成長壯大,市場結構日趨分化,需求日益多元,新三板市場出現了一些新情況新問題,市場流動性不足、行情持續低迷、定價功能失靈、融資功能弱化等給私募基金投資新三板帶來了挑戰。

五是健全市場退出機制。完善摘牌制度,強化摘牌過程中投資者權益保護,推動市場出清,促進形成良性的市場進退生態,切實提高掛牌公司質量。

大家上午好!非常榮幸與大家齊聚山城,參加2019年中國私募基金行業峰會。我謹代表全國股轉公司對本次峰會的召開表示祝賀,對各位領導、來賓長期以來對全國股轉公司和新三板市場的關心和支持表示衷心的感謝!我發言的題目為「私募基金應當與新三板市場同發展共成長」,談三點看法,不妥之處請批評指正。

尊敬的閻慶民副主席、李波副市長,各位來賓、各位朋友:

針對新三板市場出現的新情況和新問題,黨中央國務院高度重視,中國證監會更是作出了全面深化新三板改革的具體部署,於10月25日全面啟動。本次改革是全面改革、系統改革,旨在新三板與交易所市場的上下打通以及新三板內部不同層次的能進能出,打開掛牌企業成長的制度天花板,投融資兩端搞好、新三板市場搞活,針對新三板海量公司的複雜性,進行差異化的制度安排,使新三板的市場基本功能得以恢復,新三板市場服務於實體經濟的能力得到加強,投資者保護更加有力,投資者獲得感更強。本次改革主要包括六個方面的舉措:

二是優化市場結構和交易制度。在基礎層、創新層之上設立精選層,承接在新三板實施公開發行的掛牌公司。在提升基礎層和創新層集合競價撮合頻次的同時,對精選層股票實施連續競價交易。改革后將形成「基礎層-創新層-精選層」層次遞進的市場結構,產品體系也將更加豐富,既能滿足不同類型機構投資者的風險偏好,也能滿足投資組合管理需求,降低投資風險。

一是重要的資金提供者。私募基金將新三板市場作為投資布局的重要場所,是掛牌公司直接融資的重要資金提供者。截至11月末,私募基金累計參与掛牌公司股票發行5438次、投入資金2540億元,佔市場發行融資總額的51%。從二級市場看,2016年以來私募基金是市場的主要凈買入方,累計凈買入330億元。二是重要的持股機構。私募基金成為新三板市場當前最主要的專業機構投資者,是重要的持股機構。截至11月末,新三板私募基金證券賬戶2.5萬戶(含股權和證券類),占專業機構投資者賬戶總數的93%。從持股市值看,私募基金及管理人持股市值2759億元,佔全市場總市值的9.3%。三是重要的流動性提供者。私募基金作為專業機構投資者,具有更強的價格發現能力,投資行為較為理性,是新三板市場的「穩定器」,在穩定二級市場方面發揮了積極作用。從二級市場交易量看,2016年以來私募基金交易金額佔全市場交易金額的17%。

本文首發於微信公眾號:新三板報。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

六是實施分類監管。針對不同層次掛牌公司特點,構建差異化的監管安排。對精選層公司在信息披露、公司治理及公司經營質量等方面提出更高要求,對創新層和基礎層重點突出規範和培育功能,對公眾化程度高、風險外溢性強的掛牌公司進行重點監管。

二、要理性看待私募基金在新三板市場出現的問題

三、新三板市場的全面深化改革為私募基金髮展帶來了重大機遇

二是顯著降低了投后管理成本。新三板是一個公開市場、透明市場,公司掛牌后的持續信息披露和規範機制,解決了投資人與公司管理層之間的信息不對稱問題,相較於未掛牌的公司,新三板市場顯著降低了私募基金的投后管理成本。在信息披露方面,新三板構建了「一體兩翼」的監管體系(以證監會行政監管和全國股轉公司自律監管為主體,以主辦券商督導和信披智能監管系統輔助審查為兩翼),有效保障了掛牌公司信披的真實、準確、完整、及時,特別是「縱向分層次、橫向分行業」的信披規則體系,使得信息披露的針對性更強,更契合投資人的需求,促使掛牌公司講真話、做真賬、更規範。

最後,預祝本次行業峰會圓滿成功,謝謝大家!

三是拓寬了投資退出渠道。新三板市場所提供的公開交易機制和市場化的併購重組制度,為私募基金在傳統交易所上市退出之外,提供了新的退出渠道。統計數據顯示,截至2018年末,創業投資基金投資案例累計共退出4708個,其中以新三板掛牌方式退出766個,佔比16%。新三板掛牌公司「小精尖」、經營規範、信息公開等特點,為資本市場提供了一個發現和交易成本均較低的併購標的池,截至11月底累計發生掛牌公司被收購1052次,涉及交易金額1428億元,其中137家被上市公司收購。

四是擴大投資者隊伍。降低全市場的投資者准入門檻,並按照投資者准入標準與掛牌公司質量和風險相匹配的原則分層設置差異化投資者適當性標準,其中精選層降低幅度是最大的,創新層其次。引入公募基金、QFII、RQFII等機構投資者,積極推動保險資金、社保基金、企業年金、養老金等長期資金參与新三板投資。投資者數量的增加和類型的豐富將有助於活躍交易,改善市場流動性。

一是提供了大量優質投資標的。截至11月末,新三板存量掛牌公司9107家,絕大部分是處於成長中早期的中小企業,其中高新技術企業佔比65%,現代服務業和先進製造業合計佔比72%。新三板凈利潤3000萬以上的掛牌公司有825家,剔除處於輔導期的擬IPO企業后,平均營業收入8.9億元、凈利潤7306萬元;平均ROE達13%,較擬IPO企業高4個百分點。目前,有PE/VC參与的掛牌公司數量佔比超過60%。

上述數據可以看出,私募基金對新三板市場發揮了重要作用,但同樣新三板市場的發展也給私募基金帶來了機會。

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