经济增长的乏力也促使韩国央行分别在今年7月和10月降息-格尔木新闻-湖北恩施新闻
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日本贸易-经济增长的乏力也促使韩国央行分别在今年7月和10月降息-湖北恩施新闻

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哈里王子回应退出

面對經濟下行壓力和外部風險,韓國央行在年內已經實施兩次降息。相比之下,處於負利率狀態的日本央行則採取了更為謹慎的態度,並未進一步放鬆貨幣政策。然而,值得注意的是,除依靠本國的貨幣政策及財政政策外,加強區域經貿合作或將成為提振經濟的有效途徑之一。

面對經濟下行壓力和外部風險,韓國央行在年內已經實施兩次降息。相比之下,處於負利率狀態的日本央行則採取了更為謹慎的態度,並未進一步放鬆貨幣政策。然而,值得注意的是,在全球利率水平總體處於低位、貨幣政策空間收窄的情況下,受到貿易保護主義打擊的日韓貿易與經濟,僅依靠央行的貨幣政策難以獲得實質性的提振。除可以考慮財政刺激外,改善自由貿易和多邊貿易大環境或能從根本上應對貿易挑戰。

今年貿易保護主義引發全球貿易緊張局勢,外部貿易環境的急轉直下令同為出口導向型經濟體的日本和韓國承受了顯著的下行壓力。與此同時,日本與韓國之間的貿易爭端進一步令兩國之間的貿易受挫。在全球經濟普遍放緩的背景下,貿易的下滑進一步拖累了日韓兩國的經濟表現。

由此可見,對於高度依賴貿易的日本和韓國而言,全球貿易衝突與緊張局勢已經對其貿易以及經濟表現產生了負面影響。日本與韓國之間設立起的貿易壁壘,或將令雙方兩敗俱傷。而在貿易保護主義之風沒有得到有效抑制之前,貿易大環境的不確定性將始終成為阻礙自由貿易和多邊貿易發展的障礙。

在製造業方面,今年7月至10月,日本Markit製造業採購經理人指數(PMI)持續位於50榮枯線下方,並且接連下挫,從7月的49.4下跌至10月的48.4,下跌幅度明顯。儘管最新的數據顯示,日本11月Markit製造業PMI較10月出現小幅回升,但依然位於50榮枯線之下,可見日本製造業仍處於低迷疲弱的狀態。並且截至11月1日,在171家調整2019財年業績預期的日本製造業企業中,下調業績預期的企業佔到七成,創下7年來最高水平。

今年以來,日本與韓國之間的貿易爭端令兩國之間的貿易受挫。在全球經濟普遍放緩的背景下,貿易的下滑進一步拖累了日韓兩國的經濟表現。

從日本方面看,全球經濟放緩導致的需求下降以及全球貿易緊張局勢顯著衝擊了日本的對外貿易,並且進一步損害了日本的製造業以及企業盈利。日本財務省的數據顯示,2019年上半財年(4月至9月),日本出口同比下降6.1%至37.5796萬億日元,貨物貿易逆差約為241億日元。

為應對經濟疲軟,日本政府在考慮制定一項規模超過10萬億日元的財政支出計劃,以提振經濟。並且日本安倍晉三政府表示,將在與執政党進行提案的討論后,敲定經濟刺激計劃。另外,據日本媒體報道,日本政府將發行更多債券,為近4萬億日元的公共工程支出提供資金,並且在企業因貿易緊張局勢而承壓的情況下,彌補稅收不足。日本首相安倍晉三表示,日本經濟處在溫和復蘇趨勢中,必須留意外部風險,並且將繼續監控消費稅提高帶來的影響。

貿易的下滑拖累了韓國經濟的表現,而經濟增長的乏力也促使韓國央行分別在今年7月和10月降息,降息幅度累計已達到0.5個百分點。但韓國央行似乎並未急於再度降息。在11月29日的貨幣政策會議上,韓國央行選擇維持基準利率在1.25%不變。儘管未實施降息,但韓國央行行長李柱烈表示,預計韓國2019年的經濟增速為2%,低於此前2.2%的預期水平,而2%也將成為韓國近十年來最低的經濟增速。

面對這一挑戰,單獨依靠國內的貨幣政策及財政政策或是「治標不治本」。與此同時,在以世界貿易組織(WTO)為代表的多邊貿易機制受到衝擊的情況下,區域合作成為了新趨勢,加強區域經貿合作或將成為提振經濟的有效途徑之一。日本和韓國參与的《區域全面經濟夥伴關係協定》(RCEP)已宣布15個成員國結束全部文本談判和實質上所有市場准入談判。由於RCEP國家佔全球貿易總額的份額較大,區域集團化的進一步加強有助於帶動區域貿易,助力全球經濟復蘇。而全球經濟的復蘇與自由貿易的發展,才可能成為日本和韓國等高度依賴出口的經濟體貿易回暖、提振經濟的根本之道。

從日本央行的角度看,在10月的貨幣政策會議上,日本央行維持基準利率在負0.1%不變,並未選擇進一步降息。不過,日本央行在前瞻指引中刪除了此前設定的利率時間框架,而這也在一定程度上顯示出日本央行未來將採取更加寬鬆政策的可能性。日本央行行長黑田東彥表示,將維持實施寬鬆政策,並且寬鬆政策工具將不僅局限於降息。同時他也強調,雖然有進一步降息的空間,但並不意味着可以無限制地降息。

從韓國方面看,韓國與日本面臨著相似的困境。韓國11月的出口額同比下降14.3%,為連續第12個月同比下滑。當月進口額同比下降13%,為連續第7個月同比下滑。儘管韓國在11月仍實現了33.7億美元的貿易順差,但順差額卻同比大幅下降約28%。此外,此前爆發的日韓之間的貿易衝突暫時未能得到解決,這也將成為持續影響韓國貿易的重要不確定性因素。

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