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外资11-本月市场进入预期见底后政策的空窗期和外围风险的真空期-永城新闻网

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瑞士滑雪发生雪崩

中信建投證券:低估值龍頭攻守兼備,消費科技布局來年

近期博弈性利空(年底機構減倉、部分子行業估值貴)和趨勢性利空(通脹)都出來了,但為什麼市場一直調不下去。主要原因是:市場中沒有真正的趨勢性空頭,大部分謹慎的投資者都在等市場調到更低的位置再加倉。現在雖然缺基本面右側改善的低估值板塊,但不缺估值便宜、基本面在左側的板塊。即使謹慎,也可以通過調倉,而不是減倉來應對,由此帶來的調整是比較有限的。新時代證券一直認為,市場的震蕩是在消化技術性問題,而不是消化核心矛盾的惡化,所以時間不會很長,11月有可能結束震蕩,轉入上漲。

聯訊證券:市場有望逐級走高9月份以來,A股開啟震蕩模式,前期風險正在逐步消化。三季報業績公布完畢,科技股業績向好;MSCI擴容在即,A股將迎來巨額增量資金;市場在震蕩過後有望逐級走高,重點關注以下兩條主線:

國泰君安:年底市場有望震蕩向上 核心資產受益於外資加速流入

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因此,建議投資者繼續持有低估值、現金流充沛的藍籌龍頭企業,推薦家電、建築、券商等行業;從布局明年的角度來看,建議投資者布局以科技50和消費50為代表的兩條主線。

預計11月MSCI的第3次擴容將帶來約2200億元增量資金,佔全年MSCI引入外資的45%。國內的投資者在外資流入趨勢確定且節奏還在加速的背景下,11月大概率繼續選擇持有甚至加倉。整體增量資金流入節奏預示着月度級別反彈大概率持續至11月底MSCI擴容生效,是年內最後一個做多窗口。配置上延續9月末以來對低估值且受益於經濟企穩品種的推薦,重點關注銀行、家電和汽車。

折返跑是布局期,展望牛市主升浪,科技和券商有望成為主導產業,低估值高股息的銀行先搭台。

10月政策預期和經濟預期陷入冰點,共同導致「月度級別反彈」節奏放緩,而11月市場進入預期見底后政策的空窗期和外圍風險的真空期,而持續加速的資本市場改革將不斷超市場預期。企業盈利增速見底已經初現,明年一季度經濟底部預期明朗。

招商證券:11月以結構性行情為主,靜候新一輪催化劑

華泰證券:11月A股上行概率或大於下行

國金策略李立峰:深秋行情延續 深挖「類滯漲」受益品種

行業配置上,11月開始,季報結束、經濟數據還有半個月擔心,到11月下旬開始,盈利層面的擔心將會完全鈍化。建議關注之前一直受到經濟下行壓制的可選消費、金融。先做經濟下行鈍化帶來的反彈,如果後續看到更多樂觀跡象,則可以繼續預期經濟企穩。是一個博弈角度和趨勢角度都較好的選擇。整體風格來看,4季度風格可能會逐漸轉向主板,關注和經濟相關度更大的可選消費、金融甚至周期。

年底年初壓力最大,春季行情或在春暖花開時開啟。一方面MSCI完成擴容后外資托底力量不再,年底甚至可能因為關賬因素出現階段性流出壓力。另一方面通脹持續走高下「類滯脹」預期或持續強化,對貨幣放鬆空間形成制約。年底和明年初或是市場壓力最大的時候。等待春節后隨着通脹高點逐漸過去,貨幣寬鬆空間有望再次打開,春季行情或要等此時開啟。

季節規律:A股每年都有春季行情,啟動時間從11月中到次年2月初。參考歷史,這次可能先拓寬兩個月來的回撤空間后再向上。

第一,布局科技跨年行情可期;第二,低估值地產建築;第三,券商+金融科技;第四,醫療保健。

(二)緊握新興產業主線。中小板業績增速由負轉正,創業板業績企穩,拐點顯現,業績向好助推成長股行情,成長藍籌的業績確定性相對較強。此外,政策中長期利好將支持新興產業發展。引導資金向戰略新興產業傾斜,為新能源、新材料、高端裝備製造等新興技術企業提供轉型升級契機,對相關板塊形成利好。

進入11月,短期內市場缺乏明顯的催化,市場仍以結構性行情為主。需要靜候新一輪行情的催化劑。三季報公布完畢,各行業業績基本符合預期。短期內,CPI居高不下,貨幣政策取向于謹慎,市場利率快速上行。由於前期浮盈較多,絕對收益型產品有較強的減持動力。重要股東減持規模較大,年底到明年初迎來解禁高峰。好在11月MSCI再一次擴容,北上資金充當「穩定器」的作用。經濟數據賀盈利數據仍相對一般,把握細分景氣改善的方向,布局2020年高景氣周期成為當下的較優選擇。

安信證券:反彈或低於預期,中長期趨勢沒有逆轉

增量流動性決定了當前行情方向和節奏,外資流入將驅動年內最後一波月度級別反彈至11月底 MSCI擴容生效。北上長線資金6月以來在2800上下重新增配A股,8月以來加快凈流入,基本確定了市場長期底部區域。階段性走強的人民幣為主動配置型外資提供了比5月/8月兩次納入更好的市場環境。

方正策略:整體性機會有限 11月首選銀行、家電、醫藥

因此,安信證券認為,這個階段即使產生反彈,其持續度與空間可能會低於市場預期。對中長期經濟新舊動能轉換趨勢以及流動性狀態依然抱樂觀預期,A股市場的中長期趨勢沒有逆轉。行業重點關注:家電、風電、養殖、銀行、地產、建築、醫藥、食品、電子等,主題建議關注自主可控、國企改革等。

(一)把握MSCI擴容行情。其一,MSCI納入權重較大的板塊將獲得更大規模的增量資金,銀行、非銀、食品飲料、醫藥生物、電子、計算機等板塊將優先受益;其二,北上資金搶籌的低估績優白馬板塊可重點關注。

企業盈利:財新PMI創年內新高,與官方PMI顯著背離,歷史上庫存周期和科技周期位置相似的2012年底也出現過類似數據分化。

在當前市場回調反映中國短期滯漲的不利條件下,10月持續推薦的低估值、現金流充沛的藍籌龍頭企業將持續佔優。在企業盈利出現邊際改善的條件下,中信建投證券預期企業盈利觸底並不遠,經濟活動雖然還在下降,但是根據此前分析,盈利觸底改善之後,企業的自發性投資活動將逐步增加,經濟弱復蘇可期。

中信證券:11月底MSCI擴容生效,是年內最後一個做多窗口

市場震蕩反覆、走勢一波三折。主要因為:1)絕對收益者歲末年關保收益為主,兌現收益、落袋為安心裏較為明顯。2)部分投資者對於通脹進而衍生到其他消費品領域、經濟「失速」、中美不確定性等可能擾動因素疊加,使得市場做多熱情欠缺。

通脹擔憂:市場擔心CPI下壓A股的邏輯推演不順暢,無需過度擔憂。11月A股上行概率或大於下行,戰術上繼續關注家電汽車銀行(行業性配置機會)機械電力設備(個股精選)。

興業證券:迎政策+業績共振,配置5G等大創新方向

中信建投:低估值龍頭股攻守兼備 消費科技布局來年

天風證券:「脹」的壓力逐月抬升 鎖定農業等必選消費

資金面:10月外資再度呈現「逆勢」特徵,內外資觀點分化,外資樂觀些。

投資策略>>>

行業比較:家電高ROE+業績增速逐季回升,建材、汽車等業績拐點初現。

市場結構:A股的上漲結構體現了投資者對地產竣工改善的預期,市場在半個月的震蕩徘徊中找到了主線。

(僅供投資者參考,不構成投資建議;股市有風險,投資需謹慎。)

牛市節奏:市場仍處於牛市3浪上漲初期的折返跑蓄勢階段,向上突破需要基本面和政策面向好,歲末年初是個窗口期。

對於後市大盤走向,機構紛紛發表看法。

新時代證券:11月可能結束震蕩,轉入上漲

A股三大股指今日集體小幅收漲,其中滬指收盤上漲0.58%,收報2975.49點;深成指上漲0.67%,收報9868.13點;創業板指上漲0.77%,收報1699.92點。兩市合計成交4694億元,行業板塊漲跌互現,民航機場板塊強勢領漲。

國盛證券:春季行情或春暖花開時開啟

展望11月,MSCI繼續提高A股權重、中美外貿暖風繼續推進、全球貨幣寬鬆再確認、19Q3全A非金融/創業板等業績持續改善等積極樂觀因素,將使得市場繼續沿着,此前迎難而上、戰略樂觀前行。從戰略防禦轉向戰略進攻,行情會震蕩反覆、一波三折,不會一蹴而就、一氣呵成,「迎難而上」有「難」亦有「上」。建議投資者繼續把握金融地產類債券品種+大創新成長方向兩條主線。

短期市場存在一些積極因素,例如MSCI擴容帶來增量資金預期和中美有望簽署第一階段外貿協議預期(帶動匯率預期)等因素對近期市場將帶來一些提振因素,但從更宏觀層面考察,無風險收益率對A股資金面及估值的影響要比11月MSCI擴容更持續更深遠,豬肉價格超預期上漲帶來的影響不可忽視。加之當前階段經濟企穩尚需確認,接近年底投資者風險偏好趨於落袋為安,當前盈利兌現並不充分。

海通證券:先拓寬兩月回撤空間再向上,歲末年初是窗口期

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