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公司发行-应强化券商对上市公司持续督导的责任-重庆新闻630

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李宇春暗黑哥特风

近日科創板發行人恆安嘉新因期末大額收入確認的會計調整事項理由不充分以及股份支付認定導致差錯更正未及時披露,中國證監會否決了其發行註冊,打破了市場之前普遍認為註冊制條件下不會出現否決企業上市的情況,由此可見科創板在推進註冊制改革時,絕非泛泛而談,包容性的增強並非無門檻、無要求,註冊亦不是走過場。券商應順應市場發展潮流,堅守質量紅線,將資源投入到符合科創板定位、真正有價值的企業上來,滿足與適應效率與質量並進的科創板新特徵、新要求。

堅守質量紅線強化持續督導責任A股上市公司提質增效,券商是最重要的責任載體之一。在註冊制的制度框架下,科創板的開放性、包容性、透明度不斷提升,市場各方力求歸位盡職,由此更加凸顯券商在規範引導和質量守護的重要地位,作為中介機構的牽頭人,券商不僅需要高質高效完成自身的工作任務,還需要交叉複核律所、會所、評估所等其他中介機構出具的文件,對科創企業首發上市、再融資或者併購重組等方面負有全面核查把關責任,是市場第一道也是最為核心的一道防線。

發行人是否真正滿足科創板的定位與註冊制要求、治理體系是否科學完善、日常運行是否規範穩健、內控制度是否嚴格有效以及財務核算是否準確完整等重要問題,均離不開券商的盡調、輔導和督導。科創板運行的生態系統,更具獨有的色彩和光芒。如何按照最新的理念和思路,促使科創企業精準定位、高效借道資本市場平台加速產業與技術的升級,推動科創板壯大與發展,最終形成可複製可推廣的經驗,考驗着券商的意志、智慧、能力與實力。

信息披露充分完整性映射的是企業合法合規、內控執行、公司治理和財務真實等情況。上交所在結合科創板推進中信息披露存在的問題,下發了《關於切實提高招股說明書(申報稿)質量和問詢回復質量相關注意事項的通知》,力求有針對性、有充分依據、定性與定量結合的方式進行信息披露,提高信披質量,明確市場預期。在強大的問詢審核機制下,券商需進一步夯實申報前盡調核查工作,對上交所審核中重點和反覆關注的發行條件、上市條件、主要風險、財務核算、科創屬性和技術先進性等方面進行深入核查與分析,強化信息披露責任,協助監管部門高效推進科創公司的審核進程。

此外,科創板採取了券商跟投機制,旨在推動科創板合理估值定價和提高保薦業務質量。筆者認為當前階段券商仍需進一步加強投研能力,提高估值定價水平。券商的投價報告對科創企業發行定價具有重要影響,需樹立價值投資理念,摒棄套利投機的短期博弈思維,科學定價,降低科創板市場的運行風險。

「重申報、輕督導;重掛牌、輕跟蹤」是以往A股市場券商開展業務、執行項目的現實狀況。在註冊制體系下,科創板市場化、法治化、國際化程度不斷提升,券商作為市場「看門人」的內涵應深化、外延需擴大,其着力點與重心需向後延展。應強化券商對上市公司持續督導的責任,動態跟蹤督導上市公司,嚴格落實法定督導期內的責任和義務,不搞形式、不走過場,對出具的法定報告盡職盡責、全面深入。

增強核查力度強化信息披露責任近期出台的科創板重組新規,進一步強化了券商的核查義務與責任。由此,對於科創板企業首發上市、再融資及併購重組等重要事項中,券商應加緊完善核查工作程序,加大核查力度,提高核查質量,安排經驗豐富、專業突出的保代及主辦人,科學配置項目團隊成員,通過核查全面掌握企業實際經營情況和財務狀況,以財務信息與非財務信息的相互銜接與驗證,夯實發行人信息披露的基礎,為科創板的順利推進和高質量發展保駕護航。此外,當前券商執行的IPO財務核查標準依然沿用着監管部門早年出台的文件,比如《關於做好首次公開發行股票公司2012年度財務報告專項檢查工作的通知》、《關於首次公開發行股票並上市公司招股說明書中與盈利能力相關的信息披露指引》等。筆者認為,如能針對科創板的定位和特徵,基於科創板已有的規則制度,出台科創板首發上市、併購重組核查工作指引以及配套的專項核查文件,進一步細化完善核查程序、核查方式和核查內容,將核查工作標準化,可助推券商的工作效率與質量的提升。

完善內控建設強化價值引導責任作為資本市場創新改革的引擎,「科創板+註冊制」將A股市場發展推向一個新的高度,券商應緊跟改革創新步伐,加緊完善內部控制和激勵機制,加強內部管理。通過構建更加嚴謹的業務協同及內控制度,強化投資價值評估與判斷能力,提升風控和合規管理水平,比如強化企業內在價值的研究與分析、加強項目勝任能力的評估和判定、完善盡調查核查制度建設,提高質控部門的效用,明確各個相關人員的責任,強化制度執行力度和內部問責力度。在確保風險隔離機制有效執行的情況下,增強投資、投行、質控、研究以及市場等部門的協同,助推科創板高質量發展。

充分發揮券商對企業的價值引導作用,在推薦企業申報科創板前,審慎評估、合理判斷,不可在利益驅動下盲目追風、投機取巧,一味追求科創板上市所可能獲得的高估值溢價。應協助企業量身定製,選擇最適合的資本平台。

今日关键词:香港揭批教育乱象